2012年中国概念股集体回升市场重燃炒作激情

告别2011 “炼狱”之年，2012年中国概念股终于抬起了“龙头”，多家中国公司股价狂飙，蓝汛今年来累计涨幅甚至已经超过70%。

如此强势的上涨行情自然引起了市场关注，浑水、香橼等猎杀“空军”突然180度大转弯，公然宣称考虑买入中国概念股。而美股市场的众多投资银行近期也一股脑地发布报告，对部分中国概念股给予了新的评级和目标股价，其中以看好居多。

在分析人士看来，2011的深跌使空头做空力量减弱，也使一些优质的中国公司投资价值凸显，目前空翻多顺理成章。但这并不代表浑水等猎头已彻底鸣锣收兵，中国概念股想重回2010年的风光并不容易。

中国概念股集体回升

2011年，道指上涨了5.5%，在全球股市中独树一帜，但是对于大批中国概念股而言却是“炼狱”之年。二季度时爆发的一系列财务造假丑闻令中概股遭遇了信任危机，不断公布的财报令美国投资者感到失望，做空机构趁机“浑水摸鱼”，大部分中概股遭遇重挫。从全年情况来看，当当网跌去了股价的84%，完美世界和优酷年跌幅也均在50%以上，就连一向受到青睐的新浪去年跌幅也达24%。赴美IPO情况更是惨不忍睹，下半年唯一登陆美国的土豆网开盘即遭遇破发，上市第一年跌幅就达62%，而去年5月上市的人人网年跌幅达75%，其它新股淘米网、网秦、世纪佳缘等跌幅均在50%左右。

如今，虽然赴美IPO市场一时难以回到曾经的热闹，但美股市场上的中国概念股似乎先行点起了新年里的一把火。2011年惨淡收尾的中国概念股板块，或许是受美股大盘新年开局向好的刺激，多家公司股价都上演了一场狂飙的戏码。上周纽约股市总体呈上扬走势，纳斯达克中国指数（CHXN）最新收盘点位为162.08点，全周上涨7.7%，而中概30指数更是大涨8.97%，重新站上720点；而同期的道琼斯工业指数才涨了0.5%。

中概板块个股精彩纷呈，上周一，普联软件由于其董事长提交的私有化要约，当日暴涨54.73%；上周二，完美世界对其董事会主席、CEO池宇峰涉嫌存在尚未披露的关联交易的传闻进行了回应，当天暴涨19.52%；上周四，蓝汛飙涨20%，该股7个交易日累计涨幅71%，当当、创博国际收盘暴涨14%，人人、世纪佳缘、麦考林、优酷网收盘涨幅都在10%以上；上周五，金凰珠宝收盘大涨14.94%，而圣元国际也迎来反弹。此外，近期持续疲软的太阳能板块也是全线上扬，天合光能上周涨幅近40%，晶澳太阳能、尚德电力等太阳能类企业股价均有不同程度上涨。

美国评级机构纷纷推荐中概股

投资者对中国公司重燃热情，就连此前以多次成功做空在美中概股而闻名的机构“浑水”（Muddy Waters），其创始人卡森·布洛克（Carson Block）似乎已厌倦了做空的日子，在近日公开宣布正考虑买进在美国上市的中概股。

布洛克，曾经入选过彭博市场杂志评选出的“全球金融界最有影响力的50人”，而中国投资者知晓这个名字，还是源于其去年对中概股的疯狂做空行为。布洛克最近一次出手是针对分众传媒的三次“空袭”，在去年11月22日首次做空中，布洛克抛出一份长达80页的研究报告，直指分众传媒虚报数据、高溢价收购、内幕交易三宗罪，“强烈看空”分众传媒在北美股市的表现，并“强烈建议卖出”。分众传媒股价当日大跌39.49%，创下52周新低，盘中最大跌幅一度逼近66%。此后的一个多月时间里，浑水更是以不正当交易等为缘由，数次对分众发起袭击。

然而，布洛克上周四在接受媒体采访时态度发生了180度大转弯，他明确表示，尽管现在只是看到中概股问题的冰山一角，但正在努力寻找可以做多的中概股。“我们希望可以找到可以做多的在美上市的中国公司股票，也真的希望这些公司的确做了正确的事情。”至于寻找方向有两类，一是那些在生产上有成本优势的企业，二是在发达国家与中国之间提供服务的公司。

事实上，“浑水”并非第一个转变态度的做空机构，另一家成功“猎杀”了东南融通、继而掀起2011年做空中概股狂潮的第三方调查机构“香橼”研究（Citron），其创始人安德鲁·莱夫特（Andrew Left）日前也曾对媒体表示，“我们并不只为做空而打击中国公司，如果发现公司的确在各方面都做得很好，也会考虑买入。”

与此同时，分析机构纷纷上调中概股评级。1月11日，美国投资网站Seeking Alpha发表文章，按照分析师给出的最低目标股价较当前股价的上涨空间，列出了7家股价被严重低估的中国概念股，其中搜狐、畅游等网络股，以及展讯通信等曾经遭遇过做空的中概股均榜上有名。

虽然中国企业赴美IPO的境况尚未好转，但纽交所方面却也正试图恢复拟上市企业的信心。纽交所全球上市业务部亚洲区总经理杨戈日前表示：虽然目前市场状况对中国公司赴美IPO还是比较严峻，但纽交所对2012年中国公司的上市前景持谨慎的乐观态度。他认为，自2011年6月以来，在等待IPO的名单上，已经累积了比较多的中国公司，其中不乏一些非常优秀的公司。只要全球经济形势变得更加稳定，金融市场转暖，投资者对中国公司的信心恢复到一定程度，那么中国公司在美国资本市场的IPO就将重新进入正常状态，美国投资者也将重新发现中国公司的投资价值。

中概股两大优势吸引投资者

似乎这一切现象都在表明，笼罩在中国概念股上空整整一年的做空阴霾正在成为过去式。首先，从做空动力来看，在去年的深跌之后，再做空中国概念股没有太大意义。纳斯达克中国指数去年最大跌幅达40%，在纳斯达克上市的171只中国概念股中就有143只下跌，22只跌幅超过30%。市场分析认为，这种深跌背景下空头应该已经获利出场，据英国《金融时报》报道，英国对冲基金经理人休亨德利旗下一只专门做空中国的对冲基金，去年盈利超过52%。而在更理想的做空动机出现之前，机构转而看多也是顺利成章之事。

其次，中国企业本身的价值也吸引了不少机构的目光。在美国投资人眼里，现在留在美国市场的中国公司经过大浪淘沙，再加上SEC新规将抬升企业的造假成本，中国企业在客观上也已经变得规范许多。更重要的是，一个在美国投资界公认的规律就是，多数中国概念股的股价波动较其它板块更大，套利空间充裕，更加适合目前积极做多的市场情绪。在此背景下，被抛弃数月的中概股重新成为价值洼地，也就不难理解了。

需要关注的是，现在的变脸并不代表浑水等猎头已经彻底鸣锣收兵。分析人士提醒，浑水等做空机构一般都是中短线风格，其观点仅能提供中短期参考，再加上市场对于中国公司的信任不可能在短期内迅速恢复，中国概念股想重回2010年年底的风光，恐怕并不是一件容易的事。

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