柳工三季报点评第三季度收入开始正增长呢是嘛
柳工三季报点评:第三季度收入开始正增长
柳工三季报点评:第三季度收入开始正增长2013/11/07 16:34广发证券 扫描分享到好友或朋友圈
分享到分享到新浪微博 分享到空间 分享到好友 分享到朋友圈 业绩简评
2013年前3季度,公司实现营业收入9,274百万元,同比减少6.88%,归属上市公司股东净利润283百万元,同比减少14.61%,EPS为0.25元,低于我们预期。
销量下滑幅度收窄
随着2采取负荷传感器的微机控制电液伺服万能实验机012年基数的逐渐降低,前3季度国内工程机械销量同比出现逐渐改善,公司主要产品的销量情况也与此类似:装载机估计约销售19,000 台,同比下滑约5%,较上半年有所好转,市占率较2012年下滑1个百分点至17.54%,仍处于国内领先水平;挖掘机约销售3,600台,同比下滑约15%,下滑幅度较上半年收窄8个百分点,市占率为4.11%,较2012年下滑0.5个百分点。
第3季度收入恢复增长,毛利率保持较高水平
虽然前3 季度公司收入同比减少6.88%,但是第3 季度公司收入2,638百万元,同比增长2.79%,这是自2011年以来首次季度收入恢复同比增长。2013年前3 季度,由于钢材价格保持低位,公司综合毛利率较2012年同期增加了3.9个百分点,达到20.44%(12 年毛利率仅16.61%)。
盈利预测和投资建议
我们调降了对公司年的盈利预测,预计分别实现营业收入11,806、12,910 和14,171 百万元,EPS分别为0.30、0.45 和0.63 元,下调幅度分别为23%、21%和16%。我们认为公司业绩已开始触底回升,维持公司“谨慎增持”的投资评级。
风险提示
房地产调控力度若加大可能影响产品需求;钢材价格上涨影响毛利率。
:Eason
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