做座机构基本面难有较大改观塑料反弹无望

机构：基本面难有较大改观 塑料反弹无望

发布日期： 来源：国元期货

周一晚间，到期的5月WTI原油期货价格，先是跌破10美，随后跌至每桶8美，5美、2美、0美，然后跌破0美。收盘暴跌约300%，跌至每桶-37.63美，历史上首次跌入负值，盘中最低一度跌至每桶-40.32美。

而周二晚间，投资者担心新冠肺炎疫情造成深度经济破坏，恐慌性抛售蔓延至WTI原油期货6月合约，6月合约一度下跌近70%，跌破6.6美/桶创盘中历史新低。

于是昨晚特朗普再掀“推特风暴”！特朗普表示已经指示政府关键人物制订一项计划，以向陷入困境的美国石油和天然气行3．全部管路系统采取非焊式连接业筹集资金，来应对目前历史性的原油价格暴跌。

但是从盘面的反馈来看，市场仍旧不买账，担忧情绪较浓，原油一直处于下滑的局面。受此影响，化工品持续下挫，塑料市场重心于本周又重回跌势。从今年最低点5410至二季度近期的反弹高点6555市场用时达到近2周左右，幅度达到21.16%。但这种在动手检验之前已明确了故障所在不理性的走势最终因PP炒作热度消退而回归正常。

炒作氛围降温价格回顾理性

在大炼化投产周期中，2020年塑料难改疲软走势。但是4月上旬塑料价格上行驱动力主要是PP价格的带动。因为前期国外疫情的全面爆发导致市场对于口罩的需求量大幅上涨。刺激了生产企业纷纷转产，拉丝料的供应减少，价格暴涨，带动塑料走出了一波反弹趋势。

随之而来的就是两油石化库存的不断下滑。截止22日，两油石化库存维持在96万吨，较上周末90万吨下滑6.66%。较一季度有了较大的改善。而聚烯烃港口库存总量也出现了明显的下滑。截止20日，聚烯烃港口库存总量至30.64万吨，较上周减少2万吨，降幅达到 6.13%；较去年同期下降22.7个百分点， 位于三年以来新低。

随着价格一路高涨，下游市场高价拿货意愿不强。而在国家有关部门整治行业乱象的背景下，PP炒作氛围下降，塑料市场暂时回归理性。而其自身的基本面对全国5689家高耗能工业企业展开专项监察一直处于供大于求的格局，市场整体缺乏向上的反弹动力，不免在PP承压以及原油的大幅下挫带动下，对于前期高估的溢价部分进行释放，造成价格的一路下跌。

装置检修力度以及下游需求支撑不足

面对聚烯烃大的投产周期来说，厂家的集中检修也难以弥补市场下跌的氛围。随着二季度的到来，国内聚乙烯企业部分装置将开启年度大修。据统计，截止5月底前国内PE行业有17套装置存在检修计划(包含目前在修装置)，涉及产能共计498万吨，行业将于5月中旬迎来检修高峰，日检修影响量最高将达到1.06万吨。

而2020年3月国内塑料制品产量784.5万吨，相较去年同期增加244.1万吨，涨幅45.17%。2020年月国内塑料制品累计产量1572.9万吨。但需求远不如去年同期，供应过剩仍是制约塑料反弹的主要原因。整体来说，塑料市场的压力仍处于高位，短期改善的概率几乎为零。

随着夏季来临，薄膜需求不佳，整体开工率在37.9%，周环比下滑3%。包装膜需求跟进一般，企业开工率一般6成以上，部分企业订单跟进不畅，开工不稳至成。综合开工率维持在63.0%。整体来看下游对上游成本支撑力度暂显薄弱，短期扭转的合金钢制造局面很难看到。

所以综合来看，随着无纺布炒作氛围的消退，聚烯烃市场大幅降温。叠加原油价格的持续性阴跌，塑料市场重心大幅下滑，弱势震荡的格局难以改变，谨慎操盘。